数量和比例：人脑对于波动性的认知偏差

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几日前比特币刚刚万刀斩，一个高台跳水日内暴跌20%多（8000多刀波动），从3万9直接杀到3万1（美元）。就在一众错愕，牛市情绪戛然而止，甚至开始有人唱空之际，比特币反手修复，修复，然后一个猛拉，昨天日内暴涨14%多（4800多刀波动），一度重新站上4万刀。短短几日，一周不到，比特币就带我们做了一趟刺激的过山车。囤币党大呼过瘾，并顺手在3万2左右的低位加了一把仓位，捡了点儿刚打完8折的筹码。

股市有个个位数的波动就会被宣传为大涨大跌，A股更是限定个股只允许涨跌10%以内，否则就暂时停牌，明天继续炒，这是A股独特的涨跌停制度。今天的比特币，在市值已达7000多亿美元、已经跻身全球前十大资产（据assetdash.com数据）的情况下，还能保持如此大幅的震荡，这也说明了比特币依旧活力四射，年轻无比。随着比特币价格不断提高，总市值不断提升，它的波动性也将会越来越小，这标志着比特币也越来越成熟。

为什么比特币市值越高，波动性会越来越小，也就是说，比特币的价格会越来越稳定呢？比特币的价格波动短期是由供需关系决定的，当出现买方力量和卖方力量的不平衡时，价格便会波动。不过，我们的法币购买力是有限的，大部分人的钱都是挣来的而不是大风刮来的，而挣钱是需要时间的，而且挣钱的速度和数量是比较稳定的，这就造成了法币的注入速度和流量是有限的。同样是1亿美元的注入，当比特币价格1万美元时，也许可以造成10%的上涨，但是当比特币价格10万美元时，就只能造成1%的上涨了。

同样的，比特币严格限制其发行速度和发行总量，则是为了控制卖方力量。比特币不是生息资产，任何的变卖都是净消耗手里的币。当比特币被普遍认为是一种价值存储和更好的抗通胀储蓄手段时，人们会更乐意持有比特币而不是其他资产，包括法币资产。当变卖是为了实际使用，那么使用场景的需求量以法币计价短期是较稳定的，比如每月的房租，这样一来，比特币价格越高，所需要变卖的数量就越少，造成的波动性冲击也就越小。

总之，我们的社会平均生产力是稳定增长的，除非在出现工业革命那样的大转折时会出现飞速增长，财富增速就是稳定的，GDP增长就是稳定的，货币政策目标则是追踪GDP的，对比特币的价格波动的冲击和影响的绝对值是稳定的，随着比特币价格的提高，相对比例就会降低，从而表现出越来越稳定的状态。

但是另一方面，比特币为什么经过过去几轮牛熊周期，价格水平不断提高，却仍然有巨大的波动性呢？原因是比特币还在一个高速发展的阶段，更多的人和资金不断涌入，而社会存量的人和资金从不知道、不认可到知道和认可的速度是一个网络传播模型，就像病毒扩散一样，呈指数级增长。这种指数级增长的资金对更高价格水平的比特币仍然可以造成更大力度的冲击，也只有更高价格水平、更大市值的比特币才能承受的了这么大的冲击。

欲戴王冠，必承其重。同样是1万刀的波动，在比特币2万刀时，是50%的波动，而在比特币4万刀时，则只有25%的波动了，当比特币涨到10万刀时，1万刀的波动就只有10%，50万刀时，就只有2%了，变成了日常波动水平而已，不会再让任何人感到惊奇。

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