西风烈

(图片来源于网络)

最近几天，币市经过了一次中等烈度的回撤。比特币从4/14最高64843刀最大回撤到4/23最低47520，回撤幅度-26.7%，本次回调持续时间已有8天。从2020年10月本轮牛市发动以来，经历过的几次较大的回撤有：

2020/11/25最高19485刀到2020/11/27最低16199刀，回撤幅度-16.9%，持续2天；\ 2021/1/3最高34762刀到2021/1/4最低27777刀，回撤幅度-20.1%，持续1天；\ 2021/1/8最高41900刀到2021/1/12最低30408刀，回撤幅度-27.4%，1/14反弹到40131，随后二次探底至1/22再次触底28800刀，二次回撤幅度-28.2%，但一直延续到1/27号这轮回调才算结束，持续了足足有20天；\ 从2/22最高58326刀，到2/28最低43177刀，回撤幅度-26%，随后大幅反弹，又在3/6二次筑底形成双底之后才结束回调、开启新一轮上行，本轮回调持续了13天；\ 上一次大回调则是在3/14触及61800刀之后崩溃，至3/25触底50465刀，回撤幅度-18.3%，持续时间12天。

参考以往牛市的回撤情况，10%以上跌幅我们可以认为是“像样”的回调。20%跌幅以内是低等烈度的回撤，30%跌幅以内是中等烈度的回撤，40%跌幅左右是牛市里最大幅度的回撤。在以往牛市中还没有出现过-50%级别的回撤。以50%回撤计算，对于MakerDAO这样的杠杆，如果是WBTC或者WETH抵押仓，清算质押率150%，那么你要时刻确保300%以上的质押率才是足够安全的；而如果是UNI为抵押资产，清算质押率则为175%，也就是你要把质押率保持在350%以上才算安稳。

而在熊市周期中最猛烈的一次被冠之以代号“312”的回撤中，2020/2/13市场触及了顶部10500刀，随后一路下跌到3/1的8515刀，18天回撤-18.9%；3/2开始反弹，一周左右短暂反弹刀9000刀的位置后，3/8开始瀑布，连跌两天，9号就跌到了7638刀（-15%），咬牙横盘两天之后，12号多头彻底崩溃，两天之内从最高7980刀闪跌到13号最低3800刀，跌幅达51.9%，随后又拉回5000刀上方收盘。若按2/13这波主跌浪起点10500刀，至13号最低3800刀，总回撤则高达63.8%，时间1个月。这个跌幅，也只有2018年长达一年的熊市大回调可以与之匹敌：从2017年12月触顶19875刀，至2018年12月跌至最低3155刀，总跌幅84%，持续一年。不过312是一个月，最后的50%的闪崩则只有两天的时间，相比2018年持续一年的漫漫长熊，闪崩是长痛不如短痛，也让杠杆多头根本来不及逃离就被血洗出局。

可见，在熊市周期中，我们要做好准备承受50%-90%跌幅的大回调。对于现货HODLER，也就是忍耐。但对于杠杆多头，控制仓位风险则至关重要。一招不慎，满盘皆输。按照承受“312”闪崩冲击计算，抵押仓要足以容忍70%的回撤。对与上文同样的杠杆，质押率则分别要保持在500%和583%以上才足够。而且，这要求在“312”之前半个月的20%缓慢回撤中不能无动于衷，而要及时补仓，时刻保持住500%以上的质押率，才能在“312”突然闪崩时不被血洗。

牛市300%+、熊市500%+的质押率，是生命线。并且，需要及时关注破线与否，主动降低杠杆，才能防患于未然。这是使用杠杆获得资金便利和超额收益所必须付出的代价。而对于小白和新手，莫碰DeFi，耐心囤币就好。囤币是入门，基础一定要打牢，才可以学习其他。不学爬而先学跑，则非常容易摔跤，交学费就是在所难免的了。

(公众号：刘教链。知识星球：公众号回复“星球”) (免责声明：本文内容均不构成任何投资建议。加密货币为极高风险品种，有随时归零的风险，请谨慎参与，自我负责。)