不抓低点也能赢

今天是2022年1月份的最后一天。今晚将是除夕夜，也是辛丑年的最后一天了。明天就是春节，壬寅年的正月初一。牛年即将过去，虎年马上到来。

这个牛年，是不怎么牛的一年。2021年2月12日，辛丑年正月初一，比特币47k。今天，辛丑年最后一天，比特币约37k，整整下降了1万刀。

这一波年底不升反降、不冲反杀的持续下跌，从2021年“双十一”起，延续了几近3个月而毫无逆转，其时长已超过519-722那一波为时2个月的下跌盘整，从阳历年底一直持续到了阴历年底。从最高69k到37k，下跌幅度已达46%，几近腰斩。

与去年5月、9月两次下杀不同，此次下跌是毫无支撑的滑坡式俯冲。前序的插针探明的极限，在后续的下跌中被无视和迅速突破。此种自杀式速降给观者一种心理上的震撼，那就是“此跌绵绵无绝期”。“熊市不言底”，跌不言底的就是“熊市”无疑了——这种强烈的想法便在观者的心中升腾了起来，内心久久不能平静。

短线投机者的溃败，与部分长线投机者的紧急避险叠加起来，进一步强化了市场的反身性效应。他们不过是给长线投资者提供打折扫货的机会而已。

如果注意在牛市喧闹声中保持冷静，设置止投线（参考2021/2/18文章《比特币站上5万刀，已进入高风险区间！》），并在每一次大回调的低谷坚持八字诀的话，现在应该整体而言并不亏损，或者亏损不大。这已经是一个及格分了，毕竟大饼的价格在过去一年时间也有1万刀、-21%的下跌。

把囤积大饼想象成一种“储蓄”（参考阅读2021/1/9文章《人生储蓄比特币》），你就不会为大饼的价格下跌感到焦虑，而是为能够有更长的时间攒钱买到没怎么涨价的大饼而感到欣慰。

成本优势在熊市建立，由下跌提供。除非你能把资金集中起来，并精准地抓住低点，否则，在一条碗状曲线的下降段和上升段投满，你的总体成本一定会比仅投上升段更有优势。这是基本的数学道理。

下跌，对普通投资者而言是亏损的痛苦，而对八字诀修习者则是降低成本的快乐。下跌的时间越久，下跌的深度越深，普通投资者的痛苦越大，而八字诀修习者的快乐也越大。

让我们以Uniswap（UNI）为例来说明这个问题吧。

假设我们计划以八字诀的策略，分20次建立我们的仓位，每次固定投入一份资金。

如果我们从UNI刚刚上市后的高点8刀开始投入。第1次，8刀，1/8筹码量；第2次，7刀，1/7量；第3次，6刀，1/6量；第4次，5刀，1/5量；第5次，4刀，1/4量；第6次，3刀，1/3量；第7次，2刀，1/2量。这时候价格已经触底，此后随着牛市的启动，开启了快速反弹之路。第8次，3刀，1/3量；第9次，4刀，1/4量。在4刀和3刀之间有一小段盘整。第10次，3刀，1/3量。第11次，4刀，1/4量。第12次，3刀，1/3量。第13次，4刀，1/4量。此后开启再次拉升。第14次，5刀，1/5量。第15次，6刀，1/6量。然后又回踩5刀后反弹。第16次，5刀，1/5量。第17次，5刀，1/5量。第18次，6刀，1/6量。第19次，7刀，1/7量。第20次，8刀，1/8量。

总仓位是 1/8 + 1/7 + 1/6 + 1/5 + 1/4 + 1/3 + 1/2 + 1/3 + 1/4 + 1/3 + 1/4 + 1/3 + 1/4 + 1/5 + 1/6 + 1/5 + 1/5 + 1/6 + 1/7 + 1/8 = 4.669。平均持仓成本是 20/4.669 = 4.28刀。

而如果我们刚好抓住了2刀的低点开始建仓，那么加仓的序列就会变成这样子：#1, $2, 1/2。价格触底，快速反弹。#2, $3, 1/3; #3, $4, 1/4。在4刀和3刀间小盘整。#4, $3, 1/3; #5, $4, 1/4; #6, $3, 1/3; #7, $4, 1/4。再次拉升。#8, $5, 1/5; #9, $6, 1/6。回踩5刀后反弹。#10, $5, 1/5; #11, $5, 1/5; #12, $6, 1/6; #13, $7, 1/7; #14, $8, 1/8; #15, $9, 1/9。回踩7刀反弹。#16, $8, 1/8; #17, $7, 1/7; #18, $8, 1/8; #19, $9, 1/9。再次拉升。#20, $10, 1/10。

总仓位是 1/2 + 1/3 + 1/4 + 1/3 + 1/4 + 1/3 + 1/4 + 1/5 + 1/6 + 1/5 + 1/5 + 1/6 + 1/7 + 1/8 + 1/9 + 1/8 + 1/7 + 1/8 + 1/9 + 1/10 = 4.166。平均持仓成本是 20/4.166 = 4.8刀。

后者比前者的平均持仓成本整整高出了12%多。

如果后市遭遇回撤，显然前者更低的持仓成本将会对回撤拥有更强的耐受力，也会让持仓的我们有更强的自信和底气继续逢跌加仓。

所以，很多读者看到我当初的文章（参考阅读2020/11/7文章《Uniswap(UNI)的估值分析和定投计划》注意此文后续有勘误），常常会惊呼我居然那么精准地抓住了它的低点2刀开始进场。但是我本人却并不觉得这是一件多么了不起的事情，以及这也不是一件多么好的事情，并没有什么值得欣喜或炫耀的。因为错过了一段“逢跌加仓”的下跌段，从而导致整体平均建仓成本提高，才是这一“抓低点”行为的客观效果。

这个道理我之前应该也讲过几次。这一次我用一个模拟演算来半定量地呈现这个结论。懂得了这个道理之后，你就知道了，炫耀抓低点，或者因抓到低点而沾沾自喜的，肯定是不懂八字诀的精髓的。

反过来讲，八字诀有效地帮你避免了“抓低点”这一高难度动作，从而极大地降低了执行这个策略的难度。这也是八字诀为什么比其他投资策略更适合普通人和大部分读者的原因之一。

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