纽约联储报告：比特币和宏观经济的脱钩

前两天纽约联储（Federal Reserve Bank of New York）发表了一篇Staff Report，标题叫做《比特币和宏观经济的脱钩》（The Bitcoin-Macro Disconnect）。内容很有意思，对于整天关心宏观经济政策的小伙伴们，值得认真看一看。

报告可以公开下载：https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/research/staff_reports/sr1052.pdf （英文）

太长不看版的概述如下：

先说结论：长期投资比特币的小伙伴们看了这个报告要开心了，因为研究表明那些大V分析师整天拿出来唬人的各种政策、新闻和比特币的表现根本没有任何相关性，比特币投资实操中完全忽视这些东西就好了。这下子轻松太多了吧！

囤比特币，就像在这个喧闹变动的世界中找了一个僻静之所桃花源，一切纷扰皆离我远去也。

具体地，纽约联储研究了一下比特币和如下几个宏观经济面因素的相关性： 一、宏观经济新闻，包括： 1.1 实体经济新闻（就业工资，就业，工业生产，零售，失业，贸易平衡等）； 1.2 关于物价通胀的新闻（PPT和CPI）； 1.3 前瞻指标的新闻（信心指数和ISM工业制造指数）； 二、货币政策新闻，包括： 2.1 “目标”（Target），捕捉美联储货币利率目标的意外变动； 2.2 “路径”（Path），捕捉未来政策路径的意外公告； 2.3 “大规模资产购买”（LSAP），捕捉未来大规模资产购买的意外宣布；

研究期间：2017-2022年期间的各类数据。

研究假设：比特币是一种纯粹投机驱动的、没有内在价值的资产。其现价取决于预期未来价格的贴现率。影响未来利率的宏观因素应该会影响比特币的现值。

研究结果：研究假设不成立。 首先，比特币与所有宏观经济新闻都是统计不相关的（除了CPI）。这一点和其他参照资产（黄金、白银、标普500指数、几种双向汇率）形成了鲜明对比。所以这些参照资产都会以一个经济学意义上巨大而显著的相关性回应这些宏观经济新闻。 其次，最令研究者感到困惑的是，比特币应该响应显然能够影响未来利率的货币政策。而事实上，比特币并没有。在美联储的货币政策面前，比特币依然特立独行。相比之下，其他类别的参照资产就对货币政策有显著响应。

这个研究结果某种程度上让笔者进一步确信，一直以来提倡以“内因决定外因”的矛盾论思想来理解比特币的正确性。（《教条主义幼稚病的认知谬误》[点击阅读]，刘教链 2021.11.28）

归根结底，比特币是一种金融质变，一种全新的事物，而不是对既有资产的包装。这就导致了，“简单地从事物外部去找发展的原因”，否认“事物因内部矛盾引起发展”，就“不能解释事物质的多样性，不能解释一种质变为他种质的现象。”（《矛盾论》）

学习当代西方经济学的研究人员，以主观唯心主义的哲学观去观察世界，对比特币的现象感到困惑，是必然的。

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