当前BTC的潜在抛压有多大？

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最近随着美国机构纷纷开始在申请比特币现货ETF上你追我赶，美国市场引领比特币越过3万刀分水岭。

那么接下来市场会怎么走？一个很重要的问题是，目前市场上比特币（BTC）的潜在抛压几何？即，有多少BTC活跃待沽？

根据glassnode的估计，目前交易所共持有约228万枚BTC（占总流通量的11.9%），短期持有者（持有时间155天以内）共持有约265万枚BTC（总流通量的13.6%），长期持有者共持有约1447万枚BTC（占总流通量的74.5%）。

可见，长期持有者，也就是HODLers，是BTC当之无愧的压舱石。

BTC迄今已经挖出总供应量约1940万枚。其中，一周内交易过的热供应（Hot Supply）据估计有67万（中位数）到222万（最大数）枚BTC之间（总供应量的3.5%至11.3%）。而永续合约开仓规模则大致在25万至50万枚BTC之间。

20230704-A01.png 图：丢失、热供应、永续

如上图所示，根据glassnode的估计，热供应量约为51.1万枚BTC，永续合约规模约为47.2万枚BTC，加起来总共是98.3万枚BTC。四舍五入，大概小100万枚BTC，这就是目前市场上活跃卖出的BTC潜在数量。

按照现价3万刀估算，这个总抛压大致就是300亿美刀。

从过去5年的时间来看，大饼的资本流入速度大概是在每季度40万到90万枚BTC之间，导致市场产生26%-154%不等的市场波动。（见下图）

20230704-A02.png 图：资本流入大饼 红色柱状图是资本流入，每一个突刺而起的高峰都是一次市场的FOMO，伴随着巨大的资本流入。

当我们把已知的美国政府查没待抛售的约20.4万枚BTC，和Mt.Gox破产待清算的13.7万枚BTC相加，得到总共共计约31.1万枚BTC。这个量用不了一个季度就可以被市场完全消化掉。

比特币的厉害之处在于，虽然过去五年价格波动如此之大，却始终保持着对于资本流入的旺盛吸引力。