瑞波三年长跑一朝胜诉

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日前传出大消息，行业奔走相告。什么大消息呢？瑞波在美国地方法院和美国证券监管机构证交会SEC打了三年的官司，终于迎来了初审判决。而这份判决，则被认为是大大地利好瑞波，甚至整个加密产业。于是带动了一波井喷式的行情。比特币趁机击溃盘旋在31k上方的空头，彻底占领31k高地。

要说瑞波这个没有区块链、高度中心化的加密货币，就是加密货币界的一朵奇葩。业内人士戏言它是加密货币界的Q币。就这么一个奇葩，被拥有一个奇葩老板孙正义的软银给投了，结果就咸鱼翻身，长期霸榜加密货币界市值排行榜单前几名。

既然是个准单机币，瑞波的分发几乎都是靠买和送，而没有什么PoW挖矿或者PoS挖矿之类的事情。就这货，简直太容易被认定为证券了。SEC也想拿它开刀，杀鸡儆下猴，打个样板。可是没想到这瑞波脖子还挺硬，硬是死扛着不和SEC乖乖交罚款和解了事，一时这案子就拖了下来，这一拖就是三年。

现在，法院初步判决了，瑞波有2/3的情况不满足豪威测试对证券的要求，因此不是证券。这两种不是证券的情况，一种是在交易所卖掉，另一种是无偿分发或赠予，作为薪酬补充或对第三方项目的赞助。

对于第二种情况，我们很容易理解，不满足豪威测试，因为被赠予方并没有出钱。连资金都没有，就更谈不上投资合同（证券）的事了。

但是对于第一种，法官的逻辑有些令人费解。按照判词的说法，因为二级市场的买家不知道他们的资金是给了瑞波还是给了二级市场的其他卖家，所以不能认为他们会期待获得（由他人——即瑞波——的努力而带来的）利润，也就是不满足豪威测试第三条款。

【小知识：豪威测试的四项条款：关于金钱的投资交易；投资于一项共同事业；带着对利润的期望；利润来自于他人的努力。符合四条则构成投资合同（证券）】

股票为啥是证券呢？韭菜买股票，是冲着股票能给他带来分红才买的吗？

所以，按法官的逻辑，韭菜期待买了瑞波能涨，涨了能赚钱，这不算是对利润的期待。抑或是法官觉得，韭菜在买入时压根儿就没想赚钱的事儿。

也许只有巴菲特中意的那种生产性资产，才属于法官心目中对利润的期待吧？大部分加密货币的非生产性（没有利息），多年来常被巴菲特当作软肋痛击。到了证券监管这里，反倒因祸得福，成了挡箭牌。

BTC这种肯定没有生产性了。ETH在转PoS后，质押生息则有几率不能按照上述逻辑进行豁免。那么DeFi常见的挖矿，比如Uniswap今天马上就要启动的流动性挖矿呢？

那么没有被豪威测试排除的对机构销售，为什么就会推断机构会对瑞波上涨从而获取利润有期待？为什么机构期待上涨获利，和韭菜又有何区别？法官的判定，却视前者为证券，而后者不是。

以coinbase为首的几家CEX（中心化交易所）闻风而动，迅速把此前下架的瑞波给重新上架了。