美元9月不加息

隔夜美联储9月议息会议落下帷幕。胜利的小会，成功的小会，团结的小会，为期两天的小会。称其为小会，皆因参会人数实在不多。而人数之少，少到更像是一场密谋。像极了1910年那场吉基尔岛（Jekyll Island）的小会，美联储诞生的起点。那场美国银行家们的密谋，为期10天的“猎鸭之旅”，改变了历史的走向，决定了美国数位总统、数亿人民乃至全球数十亿人民未来一百多年的命运。（参考阅读刘教链著《比特币史话》第45话“终结美联储” https://leanpub.com/history-of-bitcoin ）

议息会议的声明白纸黑字：“决定保持5.25-5.5%的联邦基金利率不变”（decided to maintain the target range for the federal funds rate at 5-1/4 to 5-1/2 percent）。这个结果丝毫不出意外，正如刘教链内参周一（9.18）所汇报的，《内参：美联储继续缩表，本周议息会议不加息概率99%》。

缩表方面，依然是保持每月滚动过期600亿美债和350亿MBS。

在声明里，会议强调，“委员会强烈致力于通胀重回2%的目标”（The Committee is strongly committed to returning inflation to its 2 percent objective.）。

会后，鲍威尔例行召开了新闻发布会，并发表了讲话，以进行预期管理。在他的发言里，谈到美国GDP增长超出预期（2023中位数预测为2.1%），消费者支出强劲，劳动力市场依然紧张但供需正在趋于平衡，工作岗位正在稳步增长，失业率维持低位（3.8%），名义工资增长在放缓，但劳动力需求仍然超过供给 —— 会议希望劳动市场能够继续再平衡以削弱通胀压力 —— 翻译一下这话的意思就是企业别它么招那么多人了，有闲钱存起来吃我5.5%的高息不香么？企业不招人，打工人不就找不到工作，竞争更激烈，没法涨工资了么？打工人没工资就没钱买买买，物价通胀就可以降下来了，嘿嘿嘿～（这个逻辑请参考阅读刘教链2023.9.2文章《鲍威尔单挑打工人》）

然后他又大段强调如今高通胀的局面，并再三重复会议声明，坚称把通胀降到2%的目标毫不动摇，而这是一段漫长的路，预计到2016年能降下来就不错了。这意思是，大家各位别抱怨，苦日子还长着呢。

他说，委员会清楚，货币紧缩让经济遭遇顶头风。因此9月份这一次，我们就先暂停加息，保持一下，观察观察情况。

他还谈了一下利率前瞻，2023年底5.6%，2024年底5.1%，2025年底3.9%。相比于年中的前瞻指引，这一次反而还要升高了0.5个百分点。这话彷佛鲍威尔在大家耳边这样说：心焦焦切盼降息的兄弟们，哭去吧。

关于大家最关心的问题，今年（2023）年内是否还会再次加息，鲍威尔是这样说的：“目前实际利率远高于中性政策利率的主流估计，但我们注意到精确衡量政策立场的固有不确定性。我们准备在适当的情况下进一步加息，并打算将政策保持在限制性水平，直到我们确信通胀可持续下降以实现我们的目标。”（Real interest rates now are well above mainstream estimates of the neutral policy rate, but we are mindful of the inherent uncertainties in precisely gauging the stance of policy. We are prepared to raise rates further if appropriate, and we intend to hold policy at a restrictive level until we are confident that inflation is moving down sustainably toward our objective.）

货币政策在书本上通常被认为是中性的（即对于长期经济既没有正面好处也没有负面后果），而货币政策在实际中却从来都不是中性的。它常常致人喜怒哀乐，也因此获得了无数瞩目。鲍威尔的领导艺术是中庸之道，行动上鹰一些，嘴上就鸽一些，反之亦然，行动上软一点，嘴上就硬几分。

鲍威尔所想要的，无非是既要又要：既要《财富大转移》继续收割全球，又要避免《金融大崩溃》，不要搬起石头砸了自己的脚。不撞南墙不回头，不到黄河不死心，不见棺材不落泪，上一次2007年，伯南克启动降息比次贷危机显露端倪晚了半年，这一次，鲍威尔依然要坚持等到经济数据开始恶化，才会开始紧急救市的吗？3月份硅谷银行等中小银行连环暴雷，鲍威尔轻松化解。可能他对于自己力挽狂澜的能力更有信心了。但是下一次，他还能如此幸运吗？

扁鹊待人之将死才出手回春，其兄则于未病之时便还人健康，故此在江湖之上，都知扁鹊医术高明，而竟不知其兄姓名。可悲？可叹？

参考资料：