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价格的三元性

凌晨BTC从60k火速回撤至58k一线。二级市场的波动性常常令很多人感到害怕。波动性越大,则恐惧越甚。于是常常喜欢所谓低波动的“稳定”市场,内心天然厌恶波动性巨大的市场,比如加密市场。

金融市场的复杂性在于,一个单变量——价格——就令全人类的所有的数学黯然失色。迄今,关于价格波动究竟是无记忆随机过程还是有记忆非随机过程的争论,依然没有结果。

教链觉得,价格之所以如此神秘莫测,复杂多端,在于它是三元的(ternary)——由三种可能性构成——上涨、下跌以及横盘,而非二元的(binary)。宏观现实世界中常见的是二元性:阴阳,黑白,有无,男女,生死,开关,……

到了量子力学,开始出现了三元性。薛定谔的猫,可以生,可以死,可以不生不死。

价格,就像那只猫,可以上涨,可以下跌,可以不涨不跌。

正是价格的这种三元性,使得金融市场变得复杂和不可预测。

红楼梦里林黛玉说,不是东风压倒西风,就是西风压倒东风。这便是二元论的视角。那有没有可能东风、西风势均力敌,谁也压不倒谁,或者说,双方在平衡点附近来回拉扯呢?这就是博弈论的视角。

BTC的去中心化,就是有赖于构建了一个精巧的博弈结构,使得在任何一个层面上,多个参与方主体之间相互制衡,谁也无法压倒其他人,独占鳌头,控制整个系统。

价格的横盘,便是这种多空双方势均力敌的状态。在这个均衡状态下,多头无法决定性地压倒空头,从而形成决定性的向上突破;空头也无法决定性地压倒多头,从而形成决定性的向下突破。于是就要横盘。

所谓横盘,并不是指价格一动不动,而是指价格在某个相当长的时间段内波动较小,维持在一个区间内,没有显著的上升或下降趋势。

上涨,多头压倒空头,持续的买入推动价格上涨。投资者中洋溢着乐观情绪。情绪推动投资者继续买入,从而形成上涨的正反馈循环。

下跌,空头压倒多头,持续的抛售推动价格下跌。投资者中充斥着悲观情绪。情绪推动投资者继续抛售,从而形成下跌的正反馈循环。

而横盘,则是多空任何一方的努力都无法推动正反馈循环。对方的力量足以制止任何趋势的产生,从而形成负反馈循环。

此时价格处于相对限制区间。由于方向不定,短期投机操作变得难以盈利。横盘市场常常被视为“不确定”或“等待突破”的状态。人们在这种市场中往往面临更多的困惑,因为缺乏明显的上涨或下跌信号。

人们难以选择合适的策略。人们在一次次的波动和突破未果后变得神经麻木,从而在真正的突破趋势到来时,忽视或者错过。人们会感到不确定和焦虑,这给他们造成了巨大的心理压力。这种压力,常常让扛过暴涨的激动,或者扛过暴跌恐惧的人们,过早放弃、离场,错过后市的行情,或者对于突然到来的突破措手不及。

价格的三元性,令深陷其中的人们在乐观、恐慌和不确定之间反复摇摆,从而构成了市场复杂而混沌的总体行为。

人们无法准确测量和把握市场的行为,于是便为它是否是随机的而争论不休。

海纳模型指出,完备理性行为没有模式,不可预测。人的行为在感恩节的火鸡眼里,恰似随机,不可捉摸,令其恐惧。而感恩节杀死火鸡,对于人而言,却是完全理性和确定性的事。

于是能够穿越周期的投资者,就不再是一只火鸡的懵懂,而是更接近于人的理性了。