降息隐忧

美联储这两天正在召开9月的议息会议（16号和17号）。这次会议多了一位不速之客，就是特朗普总统最新任命的理事米兰。

这位斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）之前是（目前也是——没有辞职，而是休假，打破了惯例）白宫的经济顾问，一位激进鸽派。市场普遍猜测他可能会在议息会议上主张激进降息50个基点，而不是鲍威尔所可能希望的温和的25个基点。

美联储议息会议结束后两天，9月19号，三季度教链私董会就会召开，分享和研讨当前的情势。

如教链在内参中多次说过的，市场普遍预期这次9月议息会议上，美联储会重新开启降息通道，本次或将降息25个基点。

诚然，加密行业普遍期待降息能够提振市场情绪，年底再发动一波行情。

实话说，2025这个加密市场惯例的牛市年，表现实在是有点儿不像话。山寨大多还在水下，大饼也从年初十万到现在快年底了还是十多万，基本上就是高位横盘，把一个本应锣鼓喧天的牛市，变成了消磨时光的牛市。

不过，假如是从三四月份75k的局部低点算起的话，摸到120k的时候也算是上涨了60%。

对于追求一年十倍的投机散户，60%当然毛毛雨都算不上。

但是对于本轮牛市的主力军，传统资本和机构来说，大半年60%已经知足常乐了，还要什么自行车？

常常语出惊人的ETH财库公司BitMine的董事长Tom Lee对降息那是大大地看好。他认为如果降息，这些资产会大为受益：

• 纳斯达克 100 指数（Mag 7 + 人工智能板块）；
• BTC和以太坊未来 3 个月可能迎来大幅上涨；
• 小盘股和金融板块。

但是，降息这个东西从来都是双刃剑。

降息之于经济固然等于宽松流动性。

但是降息之于美元环流却等于资本流出美国、流出美元资产。

教链在内参中连续追踪，美元指数连连下降，CNH（离案人民币）对美元节节攀升，USDT汇率不断下滑，三个维度的指标都指向美元疲软，这就不得不引起我们的关注和思考。

昨天2025.9.16内参里已经提到了，摩根大通就指出了降息可能反而增加美股美债和美元的风险。

以教链的理解，在母本经济体滞涨的情况下，为了白宫减轻债务负担的目标去强行降息，将有可能会推动资本离开找不到高增长点的美元资产，离境去投资非美元资产。

这本就是美元环流的逻辑。

资本从美元流出，于是美元承压，美元汇率走弱。

这一轮始于2022年的美元资产强势周期，本来就是美联储用几十年未有之力度快速加息，用高息把全球热钱吸回美国，托举美股的。

如果美联储逆转环流，开始泄洪，那么热钱流出，实可忧矣。

只不过不清楚的是，华尔街的内幕资本和聪明资本，是已经在这一轮美元强势周期中吃了个大饱，现在准备直接冲向世界抄底呢，还是再最后炒一把降息题材，把美元资产回光返照一下，续拉新高，让韭菜彻底疯狂，高位接盘，最后再狠狠地吃一口大肉，而后脑满肠肥地再满载而出。

谁的眼泪在飞？是那高位接盘的韭菜。

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2025.9.17周三，在等待美联储9月份议息会议的最后时间里，BTC继续向上修复至116k，加密市场涨跌互现。usdt 7.1, usd/cnh 7.1，显示出美元正在实质性走弱。美元指数跌破97点，来到96.7附近。黄金逼近$3370后又小幅回落至$3366上方，这里是崭新的历史高位水平。......

本期内参共约1500字，主要内容有：市场动态，宏观经济，行业点评——BTC卖方风险比率低于0.1%，预示抛压减弱和局部底部形成，联合国将推出政府区块链学院推动技术应用，以太坊核心开发者薪资竞争力引发关注，Tether计划推出开源密码管理器PeerPass，等。
点击标题继续阅读2025.9.17《内参：降息前的平静》...