刘教链｜BTC五月欲抑先扬【十年之约第69篇】

发布时间：2026-06-01

六月第一天。儿童节。BTC在73k上方震荡。

回看五月，先扬后抑，跌宕起伏。月初BTC从76.5k一路攀升，最高触及82.8k，一度让人以为五月要走出强势行情。但月中画风突变，价格从82k上方快速滑落，最低探至72.5k。月末收在73.6k附近，拉出一条上影线，全月收跌，跌幅约3.68个百分点。[1]

拉到月线尺度来看，自从今年2月份跌落30月均线以来，BTC在3、4、5三个月就是在30月均线的压制之下顽强修复，一直在该均线下方顽强向上。

现在30月均线升至82k，50月均线在59.8k，而BTC目前就在这两条均线的夹缝中生存、生长，譬若那夹在石头和土地之间的顽强发芽、生长的野草。

这种百折不挠的生命力，教链视之亦不由赞叹。

今天是十年之约定投日。第69篇笔记，第52次加仓，成交价73813刀。投后持仓成本从60969刀微升至61125刀。随着BTC从80k上方回落至73k附近，账面收益率也从之前的高位回撤到了14%左右。

五月的两条线

回顾五月，市场有两条清晰的线。

第一条是上半月的希望。月初BTC从76.5k启动，稳步攀升至82.8k。4月份连跌终结后的复苏情绪仍在延续。美国现货BTC ETF在4月份流入了19.7亿美刀，OTC桌子的库存也在下降，机构的吸筹动作清晰可见。[2]

第二条是下半月的压力。月中开始，三重卖压在时间上形成了共振。ETF在5月15日后转为持续流出，打破了此前连续几周的净流入格局，最终创下了10连流出、累计约30亿美刀的历史纪录。宏观面核心PCE升至3.3%，加息概率大幅上升。美财政部同期从金融系统抽走了约1500亿美刀的流动性。BTC从82k上方跌至72k附近，区间跌幅超过12%。[3]

五月的上半月和下半月，像是两个不同的市场。

5月12号、13号，教链抬笔接连写下文章《BTC逼近临界点》、《半仓站在临界点上》的时候，BTC在81k，正在200日均线的门前。文字在梦呓：「比特币不会做梦。做梦的是我们。」

2022年的梦魇，梦醒时分，是否又是一身冷汗？To be or not to be, that is the question.

73k命悬一线

一篇报道提到，分析师Rekt Capital指出，73k是一个关键位置。如果BTC能周线收盘站稳73k，就距离确认双重底型态突破更近了一步。[1]

所谓双重底，就是所谓的W底形态。分析师认为，从2月底开始，BTC在周线图上形成了一个W形结构。如果这个结构成立，理论上指向更高的目标位。

不过在教链看来，那个W实在是有些勉强。我不由想到小学课文，白云苍狗，一会儿像一只狗，一会儿又像一匹马……

另一位交易员Daan Crypto Trades看得更远一些。他认为60k到80k这个宽幅区间可能会持续相当一段时间。200周均线和200周指数均线都在逐步上移，正在向当前价格区间靠拢。[1]

教链顺便说一句，200周均线现在缓慢上移到了61.8k，已经越过了6万刀水平。不过在2022年深熊，200周均线从战略击穿到战略相持，整整持续了8个月（2022年6月到2023年2月）。之后从2023年2月一直到10月，又度过了8个月的战略相持阶段，多头才真正取得了对空头的绝对优势，摆脱了200周均线的粘滞。

下周的美国ISM制造业PMI数据被认为可能成为打破短期僵局的催化剂。Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch指出，如果BTC继续跟随增长和风险偏好，那从PMI数据来看，价格可能需要重估上行。[1]

但是这一轮牛市周期，从2023年10月脱离200周均线以来，直到现在还没有真正再次触碰或击穿，换句话说，还没有真正走进战略意义上的深熊。

我们会度过一个无需走进深熊就可以结束的温和熊市、开启下一轮新牛市吗？

Do not go gentle into that good night,
不要温和地走进那个良夜，
Old age should burn and rave at close of day;
老年应当在日暮时燃烧咆哮；
Rage, rage against the dying of the light.
怒斥，怒斥光明的消逝。

熊市里的八字诀

14%的收益率，聊胜于无。在十年之约的第一个三年里，经历过负收益，也经历过翻倍。14%处在一个勉强为正的位置。

持续了数月的调整，对于一些长期投资者来说可能是一种心理上的考验。一次次的反弹都未能成功站稳关键的200日均线，一次次的反弹都成了做空力量加仓的机会。机构ETF的资金也出现了罕见的持续流出，更让人对市场的恢复时间表有些拿不准。

不过，这恰恰是十年之约得以持续的信心所在。只有在价格下跌的时候不停止买入，才能在下跌的空间中摊薄持仓成本，也才能在未来价格回升时获得更好的收益。如果因为短期的市场表现不佳而停止买入或者减少投入，那很可能就会错失低位积累的机会。

回头看，过去几年里，BTC的价格走势充满了起伏。每当价格处于相对高位时，市场的乐观情绪往往会推动更多的人买入；而当价格下跌时，悲观的情绪又会让很多人望而却步。市场的短期走势往往是由情绪驱动的，很难准确预测。但把时间拉长来看，价格的总趋势是向上的。

十年之约，不到最后一刻，谈不上胜利，也谈不上失败。跌了，就多买一点。涨了，就不动如山。坚持定投，逢跌加仓。简单的道理，执行起来需要的不是聪明，而是定力。

参考资料：
[1] William Suberg, "Bitcoin preps 3% May downside, but US PMI data may boost BTC price", Cointelegraph, May 31, 2026. 链接
[2] Biraajmaan Tamuly, "Three Bitcoin data points suggest a rally to $80K is imminent", Cointelegraph, May 1, 2026. 链接
[3] Amin Haqshanas, "Spot Bitcoin ETFs see record 10-day outflow streak, analyst calls it contrarian indicator", Cointelegraph, May 30, 2026. 链接

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