刘教链｜恐慌割肉时的安全报告

周末BTC多空力量继续在6万刀一线僵持不下。

5万枚BTC或欲亏本割肉

近5万枚BTC正在以亏损状态转入交易所。

翻译一下就是：有人在亏钱出局。在6万刀以上买入的仓位正在低于成本的位置割肉。短期持有者的财务压力指标也突破了近两年的高位。

每次看到这种数据，教链的第一反应不是恐慌，而是机会：每次投降式抛售出现的时候，往往对应的不是一个周期的终点，而是市场步入低位区间的标志。

恐慌的人把筹码交出来，市场里就只剩下的不恐慌的人了。

Fidelity挑战减半安全理论

同一天，Fidelity（富达）发了一份报告，正面回应了市场上一直有的一种担忧：比特币每四年减半一次，区块奖励不断缩水，长此以往矿工收入锐减，BTC网络安全性会不会终有一天垮掉？如果发生，那就是死亡螺旋：更低的安全性导致网络价值暴跌，价值暴跌大幅拉低价格，价格下跌导致矿工破产，矿工破产导致算力骤降，算力骤降导致网络安全性进一步下跌……

这个担忧看起来很有道理。毕竟矿工是比特币安全的守护者，他们赚不到钱了，谁来维护网络？

但Fidelity挑战了这一传统看法（观点）。

这家管理着超过5万亿美刀资产的机构认为，比特币的安全不在于区块奖励的绝对金额，而在于总安全预算的可持续性。翻译成大白话就是：重要的不是矿工每块能赚多少，而是矿工整体能否长期稳定地赚到足够的钱。

Fidelity列出了几个支撑这个判断的历史和现实论据。

第一，比特币已经连续不间断运行了17年，从来没有停机过。这个记录本身就是安全性的最强论据。一个频繁宕机的网络不可能撑过17年。

第二，矿工的算力投入是在持续增长的。虽然单价在波动，但总算力反映的是矿工群体对网络长期价值的信心。如果矿工真的都不看好未来了，算力曲线不会一路向上。

第三，矿工的实际收入并未因减半而缩减。富达分析师指出，矿工日均美元收入已从第一次减半周期的约2.6万美元，增长至如今的超过4020万美元——价格上涨完全抵消了区块奖励的减少。

Fidelity的结论是：比特币的安全性不会因为减半而系统性下降。固定供应计划不是安全性的弱点，反而是长期价值存储的核心基石。

当然，历史不代表未来。但是一个万亿级别的资管机构在目前这样的熊市位置出具这样一份研究报告，含义不言自明。

何谓不言自明

一边是有人在60k附近或准备割肉出局，5万枚BTC亏本转入交易所。

一边是华尔街的顶级资管机构出具正式报告，为比特币的安全性做了长线背书。

两件事展现的是不同的角度，站在了不同的时间尺度上。

短期的恐慌是真实的。有人在亏钱，有人在被套，有人在扛不住。这些数据不会说谎。

长线的底座也是坚实的。17年无停机运行、数百亿美刀的算力投入、日益成熟的机构参与，这些事实同样不会说谎。

短期割肉的悲观反面，是长期乐观的积极吸筹：链上数据显示，在短期持有者抛售的同时，积累地址的BTC流入量在6月26日创下了18.1万枚的历史纪录。

长期安全性乐观的反面，也有短期悲观的现实压力：比特币挖矿难度在6月中旬下降了10.09%，这是2026年第二大降幅，原因是币价下跌迫使部分矿工关机。同时，有报道称矿工手续费收入占比已降至2019年以来最低水平，许多上市矿企正转向AI和高性能计算领域以求生存。

所以关键问题在于，你究竟是短期主义者，还是长期主义者？

在教链看来很简单：每次市场陷入恐慌的时候，几乎没有一次是真正的终点。恐慌的高峰，往往对应的是一个区间的低位。恐慌出逃的人走了，市场里剩下的就是那些不恐慌的人。在那个时间节点选择不走甚至反向出手的人，长期的胜率总是更高一些。

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[1] "Bitcoin faces fresh capitulation risk as 50K BTC moved at a loss", Cointelegraph, 2026/6/27. 链接
[2] "Fidelity rebuts claims Bitcoin becomes less secure after halvings", Cointelegraph, 2026/6/27. 链接