刘教链｜稳定币逐鹿：USDC超越USDT了吗？
大饼7月7号延续近几日的反弹，日间冲高至65k附近旋即滑落，收在63k一线。有趣的是，昨天曝出Strategy（微策略）再次大额抛售（割肉）（参考7.6教链文章《Strategy突然又卖了3588枚BTC》），市场短暂恐慌回调后，竟然止跌回升。果真是应了那句话：一买就跌，一卖就涨。
美联储重新评估稳定币的消息传出没几天，Visa的链上数据就送给市场一个大瓜：2026年上半年，Circle发行的USDC在调整后稳定币交易量中占了大约70%，USDT只有25%。6月份调整后交易量创纪录地达到1.79万亿美刀，比5月涨了63%，比去年同期翻了一倍多。[1]
有人据此认为USDC已经赢了USDT。教链觉得，还是先把数据看透再说。
冰山之下
USDT的市值在1840亿美刀上下，USDC是730亿。差了2.5倍。
1840亿美刀的USDT不会凭空消失。这些巨量的USDT也不可能在沉睡，不参与任何交易活动。问题出在Visa调整后交易量的统计方式：这个口径试图剔除机器人活动、交易所高频转账、对冲操作等所谓非真实经济活动的交易。
但被Visa定义为“非真实”的这些活动——CEX出入金、套利搬砖、OTC跨境结算——对USDT的核心用户来说，恰恰就是最真实的交易需求。它们不需要被Visa认可，每天都在真金白银地发生。Visa的统计筛掉的不是虚假交易，而是USDT的基本盘。
USDC的主要场景是DeFi借贷、机构支付和跨境结算，恰好落在Visa保留的范围内。两家的基本盘完全不同，Visa的数据更像是一份“合规世界的体检报告”，而非稳定币生态的全景图。
过山车
就在一周前，市场对USDC完全是另一个情绪。
6月30日，OpenUSD横空出世。140多家企业组成的联盟——Visa、Mastercard、BlackRock、Stripe、Coinbase、Google——宣布推出一款全新的稳定币。其商业模式直指Circle和Tether的命门：传统的稳定币发行商靠储备金利息活命，Circle几乎全部营收来自这里。OpenUSD反其道而行，几乎把全部储备收益返还给合作伙伴。消息一出，Circle股价单日暴跌16%以上[2]。（参见7.1 教链内参《稳定币三国杀开打，清晰法案命运未卜》）
转眼到了7月初，Visa的半年数据出炉，显示USDC交易量占比70%，渣打银行和纽约梅隆银行围绕USDC扩展服务[1]。与此同时，欧盟MiCA监管框架7月全面落地，Tether因为没有合规，被迫让出欧洲市场[3]。市场情绪又急转弯，Circle股价涨了回去。
今天恐惧，明天贪婪。一个月前觉得USDT牢不可破，一周前又觉得USDC要被颠覆，现在又有人说USDC赢了。道德经说：飘风不终朝，骤雨不终日。来得猛的东西，去得也快。OpenUSD还是没上线的产品，USDT在欧洲的退守是结构性调整，USDC的真实采用数据是持续增长的。都不是一天能定论的事。
城池
USDT占据的是非合规市场的存量。CEX深度、OTC出入金、新兴市场跨境贸易结算，这些都是它的护城河。MiCA让USDT退出了欧洲，但亚洲、拉丁美洲、非洲的非合规市场依然由它主导。1840亿美刀的市值说明这种存量不会一夜消失。
USDC占据的是合规和机构采用的高地。欧盟MiCA合规、SEC报告义务、公开上市的Circle，这些门槛让机构和传统金融机构更愿意选择它。Visa数据、渣打和纽约梅隆的选择，都是这个趋势的延续。
两座城池之间，各据一方。一周前OpenUSD声势浩大地宣布了联盟，但说到底还是没上线的产品，最终能不能动摇局面，远没有定论。
方向
回到Visa的数据。USDC占70%这个数字本身可能有偏，但方向性信号是真实的。从2020年USDT占近90%、USDC不到10%，到2022年USDC升至45%，再到今天70%，是一个持续了数年的结构转变。
Circle在合规上的投入、在机构关系上的积累、在真实经济活动中的渗透，都不是一朝一夕完成的。只要USDC继续增长真实采用数据，市场会用脚投票。
做投资最怕一惊一乍。出个OpenUSD就觉得天塌了，看到Visa数据又觉得USDC一统天下了。USDT暂时死不了，USDC也未必就会输。
USDC超越USDT了吗？当下或许没有，但趋势近在眼前。短期看市值，中期看合规，长期看采用率。USDC在爬坡，USDT在守成，OpenUSD是变量。鹿死谁手，精彩大戏正在拉开帷幕……
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参考资料
[1] "Stablecoin trading volume is on track to smash records in 2026", CoinDesk, 2026-07-06. 链接
[2] "Circle (CRCL) Stock Plunges 16% as Open USD Stablecoin Consortium Enters Market", MoneyCheck, 2026-07-01. 链接
[3] "2026 稳定币格局重构：USDT、USDC 与 PYUSD 的三维竞争", Gate, 2026. 链接