刘教链｜代币化股票30天DEX交易量Uniswap独占六成

周二，大饼贴着83k，盘面安静下沉。昨天教链刚在《美SEC定调代币回购，UNI或可受益》里写过，回购的合规疑问拿到了SEC的一句宽慰。市场数据则呈现了另外一个视角：过去30天，代币化股票在DEX上成交209亿刀，Uniswap一家独占约六成，合126亿刀：v4 40.7%，v3 19.4%，两个版本加起来，约有六成[1]。

一年前，代币化股票在链上市场还几乎没有什么存在感。从零到初成规模，只用了一年。而代币化股票，也迅速成长为所谓RWA（现实世界资产上链）赛道举足轻重的一个门类。

不难理解，标准化、数字化程度越高，流动性越好的现实世界资产，越容易通过代币化实现链上映射、发行、流通、交易。传统证券，尤其是股票，显然是其中成熟度最高的优选和首选之物。

与之相反，如果舍易求难，非要去挖掘什么小众到闻所未闻、见所未见的资产品类，比如什么大山深处的森林、深海底下的珍珠，难以审计，依托这些东西去发行链上代币，那就难说是不是骗局了。

说回代币化股票。这些交易量都发生在链上，没有一笔发生在券商柜台。股票变成链上的池子份额，和加密资产共享流动性，7×24不休市。传统交易所开市的时候，这里开门迎客。传统交易所关门休市的时候，这里依然在开门迎客。

那么成交为什么挤在Uniswap？无他，效率耳。

据Sentora统计，过去30天里，Uniswap v4每存进1刀流动性，可以支撑起13.7刀的成交；而同样1刀放在Curve，只能发挥出1.9刀的效果[1]。同样的资金，在Uniswap能发挥更大的效率，理论上可能产生更高的收益，做市者（流动性提供者）自然就会被吸引过来。钱往哪边去，看的从来都是资金效率。

六成的份额摆在桌面上，人人都看得见。Token Terminal预计这个赛道的竞争激烈程度将会增大10到100倍，而竞争的白热化将会更加凸显效率优势[1]。

更大的一笔生意则在抵押品：把股票当作抵押品借出稳定币或其他资产。在股票代币的交易和抵押借贷两方面都有优势的协议将会捕获远超比例的流动性份额，而Uniswap和Morpho这类协议则因其结构性优势而最有可能受益于此[1]。

从更大的视野来看，209亿刀相比百万亿美元级别的全球公开股市，连零头都算不上。不过有句话说得好，有的人看见才会相信，而有的人先相信然后看见。今天，代币化股票已经不是在等待流动性，而是开始创造流动性了。

免责声明：本文纯属教链个人主观认知分享，不构成任何投资建议。加密市场波动巨大，风险极高，请自行判断、谨慎决策、承担风险和后果。
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参考资料：
[1] Bitcoin.com, "Tokenized Stocks Hit $20.9 Billion DEX Volume as Uniswap Leads", Bitcoin.com, 2026-09-28. 链接