刘教链｜CPI超预期，大饼跌破7.4万

隔夜大饼跌破74k，日内最低摸到72.7k，先小幅回升到73k上方。

原因出自隔夜美国通胀数据公布。11月10日，美国劳工统计局公布10月CPI，整体月率0.4%，市场预期0.3%；剔除食品和能源的核心CPI月率0.3%，连续第三个月停在0.3%附近。按三个月年化折算，核心通胀3.75%，7月的时候还是1.6%[1]。

这份报告还有个特殊的地方。去年10月政府关门，数据收集中断，劳工统计局这回没有发布同比变化。市面上只剩下环比，少了同比这个常用刻度，单月数字就更容易带着市场走。

利率市场的反应很快。CME 的美联储观察显示，12月维持利率不变的概率是0%，加息25个基点的概率跳到约90%，一次加50个基点的概率从1%强跳到约10%。到明年1月，累计加息50个基点的概率是70%[2]。

官员的表态也是唱鹰（加息）。美联储理事沃勒说，如果核心CPI涨0.3%或者更多，可能需要加息50个基点，他自己支持12月先加25个基点。达拉斯联储的洛根说得更直，至少还要加两次，每次25个基点，加完之后再停下来评估[3]。德意志银行把预测改成12月、1月和3月各加25个基点，联邦基金利率目标区间会升到4.50%到4.75%，同时把长期名义中性利率预期上调到3.75%到4.00%[4]。

这一轮通胀的构成，跟2022年那一轮不一样。伊朗战争推高能源价格，关税抬升商品成本，数据中心和AI投资把电工、水管工这类工种的人工成本顶了上去。有分析师认为，油价冲击已经传导进核心通胀，AI 需求也可能成为美联储需要压制的因素[5]。

这里面还有一层结构性问题：加息打压的是需求，是给需求端泼冷水降温，可眼下这几样带来通胀的东西，多数不在需求那一侧。战争带来的能源溢价，关税带来的成本抬升，AI 建设带来的人工短缺，货币政策对它们的作用都有限。用加息去弹压供给端的通胀，要施压到需求明显降温才见效果，在这期间，资产价格就难以美丽了。

币价要扛的就是这一段难熬的时间。9号美国比特币现货 ETF 净流出2.01亿美刀，以太坊现货 ETF 净流出1.85亿美刀。TheBlock 引用的分析则把73k当成关键支撑，往下则看到了69k[6]。

73k这个位置不是随手标注的。链上数据显示，短期持有者成本压力带大致位于73k到76k这个区间，价格掉进这一带，最近几个月买入的人开始浮亏，卖压容易在这里放大。为什么？因为一旦有陷入亏损的危险，短期持有者就容易考虑止损割肉避险。

加息预期拉满的时候，市场交易的不是高通胀，而是高利率。这句话对币圈尤其影响深重，它决定了还有多少资金愿意留在高波动高风险资产里。

通胀起来了，加息概率拉满了，币价跌下来了，市场又要开始恐慌一阵子了。

当市场开始恐慌的时候，你最好有能够贪婪的资本。这就叫机会总是青睐有准备的人。

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参考资料：
[1] Trading Economics, "United States Inflation Rate MoM", Trading Economics, 2026-11-10. 链接
[2] CME Group, "CME FedWatch Tool", CME Group, 2026-11-11. 链接
[3] Reuters, "Fed's Logan calls for two more rate hikes, possibly rapidly", Reuters, 2026-11-10. 链接
[4] DeItaone, "德意志银行：预计美联储将连续加息三次", X, 2026-11-11. 链接
[5] Yahoo Finance, "Hot October inflation report rattles markets", Yahoo Finance, 2026-11-10. 链接
[6] The Block, "Bitcoin slides below $74,000 after hotter-than-expected CPI as analysts warn of drop to $70k", The Block, 2026-11-10. 链接