右脚油门，左脚刹车

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2023年7月，美国财政部长耶伦完成了11.7万亿美刀的债务销售业绩，比2022年同期增长了23.8%。其中绝大部分是1年期以下的短期国库券（T-Bills）。

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从财政部官网上看，T-Bills的到期收益率与美联储设定的联邦基准利率挂钩。毕竟，要把国债卖出去，收益率怎么着也得比美元理财（比如苹果版余额宝）要高才行吧，否则耶伦是把投资者当大傻子还是大圣人？

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因此，美联储主席鲍威尔要拉高息，那么就是打压美债价格，从而推高美债收益率。强美元，弱债券。

耶伦用高收益率发债集资，本身就是在从全球虹吸美元。全球美元纷纷抛弃手头资产，跑回美国、跑回美债。

而长期债券收益率也是水涨船高。2年期国债从两三年前的接近零，短短一年多时间就飙升到了接近5%。

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我们不为所动，依然在卖卖卖，继续减持美债持仓。已经创下了十多年来的新低。

放着美债高息的羊毛不薅，坚持逆周期减持，与巴菲特和华尔街相向而行，棋行险招。

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或因为，拉长尺度看，目前创纪录的加息所导致的美债收益率飙升，很可能只是历史长河里的一朵小浪花而已。

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正如BitMEX创始人Arthur Hayes所说，美联储一边加息，一边缩表，两项政策效果其实是相互抵消的。加息增加了财政部支付出去的利息，相当于定向放水补贴囤积美债的有钱人。缩表则从金融体系中抽走流动性。形象化的比喻就是：右脚油门，左脚刹车。

只不过美债这辆车，当踩下油门的时候，并不会立刻加速释放流动性。相反的，财政部发债会首先从市场上吸走流动性。要等待滚动窗口到期才能看到利息率提高的后果。

如果一年半载之后，高息不再，今天巴菲特和美国银行们囤积的天量美债，又会找到谁来当接盘侠呢？